2025年11月17日，国元证券发布了一篇人形机器人行业的研究报告，报告指出，宇树科技完成IPO辅导，萝博派对完成千万美元种子轮融资。
报告具体内容如下：
报告要点： 周度行情回顾 2025年11月9日至11月14日，人形机器人概念指数下跌2.82%，相较沪深300指数跑输1.74pct；年初至今累计涨跌幅来看，人形机器人概念指数上涨67.34%，相较沪深300指数跑赢46.20pct。 A股人形机器人指数（iFinD概念）相关个股中，芳源股份周涨幅最大（+34.59%），祥源新材（300980）周跌幅最大（-15.42%）。
周度热点回顾
政策端，工信部发布《制造业中试平台建设指引（2025版）》。其中指出，中试平台应聚焦培育壮大新兴产业、布局建设未来产业等任务，加快产业科技创新成果向现实生产力转化。
产品技术迭代方面，鹿明机器人表示即将与富春染织（605189）推出业内首款基于全身PEEK关节模组的超轻人形机器人；宇树推出首款轮式人形机器人，由高性能人形机器人本体、系统化的数据采集工具和全面的模型训练及推理工具组成；优必选首批工业人形机器人WalkerS2开启量产交付；特斯拉准备扩建得州超级工厂，拟年产1000万台Optimus人形机器人；宇树科技完成IPO辅导。
投融资方面，上海萝博派对科技有限公司宣布完成千万美元种子轮融资。本轮融资由经纬创投、小米战投联合领投，L2F光源创业者基金、银河通用跟投；具身智能公司无界动力完成首轮3亿元融资。
重点公司方面，普利特（002324）表示正加快推进公司材料在人形机器人行业中的使用；博实股份（002698）拟于四季度动态展示1-2款人形机器人原理样机；瑞德智能（301135）与顺德职业技术大学达成战略合作关系，依托校企协同攻克技术难题，推动公司在人形机器人等关键领域的智能化进程；永贵电器（300351）与智元机器人签订框架合作协议，探索连接器及线束在人形机器人上的应用。
周观点
证监会官网显示，宇树科技已发布IPO辅导工作完成报告，拟申请在境内首次公开发行股票并上市。宇树科技从成立以来，先后推出了XDog、Laikago、AlienGo、A1、Go1、B1、Go2、B2等系列的四足机器人产品。2023年开始，公司先后推出了H1、H1-2、G1人形机器人产品。10月19日，宇树科技推出以UnitreeGo2生态为核心的四足机器人实训平台，构建“仿真-上机-竞赛-实训项目”一体化教育体系，覆盖具身智能机器人技术全链条培育。10月20日，宇树科技发布新一代人形机器人H2，身高180cm、重70kg，配备31个关节，较前代R1机型关节数量提升19%。我们认为IPO辅导完成代表国内人形机器人主机厂商资本化进程的更进一步，建议关注：华锐精密、奥比中光。
风险提示
人形机器人发展不及预期风险；政策不及预期风险；行业内竞争加剧风险；零部件降本进程不及预期风险；应用场景不及预期风险。
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